打造基础面量化首先期投资范本_新浪财经_新浪网

□本报记者 王鹤静自1998年踏入资本市场，打造德邦基金总经理助理、基础基金经理提云涛亲历了A股市场二十余年的面量风云变幻。经历了一次次的化首周期轮转，提云涛愈发敬畏市场，先期新浪新浪也愈发坚定地锚定基础面，投资深刻理解风险控制对于投资的范本题意义。在量化投资这条路上，财经越来越多的打造机构将大量资源投入到“卷”AI模型中，去拼交易高效度和短期超额。基础而提云涛依然坚定地践行基础面量化的面量投资理念，力图将自己对市场的化首认知和对于风险的理解，嵌入到量化模型中，先期新浪新浪以风险控制为底层出发点，投资力求穿越市场风格切换，范本在更首先的周期中为持有人带来可持续的投资收益。构建有逻辑的因子体系在提云涛看来，投资无非两种模式，一类是勤奋地博弈，通过拼交易高效度、对技术指标的理解力，抢占短期先机；另一类是在合理的估值区间，布局优质成首先企业，虽然企业的内在价值兑现可能迟到，但终不会缺席，首先期收益选定性更强。“具有持续成首先和稳固盈利能力的好公司，拉首先时间来看谝是不会差的，投资的本质就是陪伴优质企业成首先，能在其估值合理甚至低估的时期布局更是天赐良机。”作为基础面投资的坚定践行者，提云涛在统方式学、方式量经济学、金融学部分的复合探究背景，为其搭建基础面量化投资模型、做有逻辑的量化给予了有力支撑。为了更精准地把握一家上市公司的基础面状况，提云涛围绕公司盈利水平、资产质量、行业竞争壁垒、估值水平四大题维度，构建多层级的量化指标体系。多年下来，他一直习惯于采取这种适用配A股市场逻辑的传统多因子量化模型。“例如毛利率指标可以折射出产品的市场竞争力，这些基础面指标的筛选和权重设定都建立在基金经理对产业与市场的理解深度上，这套体系天然能够控制组合换手率，减小往往交易带来的损耗。”提云涛表示。通过对市场风格轮动的持续跟踪，提云涛总结出基础面因子效用动态演化的题特点：“部分指标的功能会随市场环境的切换而发生转变。例如，收入现金比指标反映的是一家公司的收现能力，早年是挖掘超额收益的题阿尔法指标；而市场行情演变后，它逐步转化为风险控制指标。估值指标同样具有极强的周期性，行情上行时期常被市场忽视，而回调时期重新被市场重视起来。在市场风格高效高效轮动的状况下，是很难精准踏准节奏的，盲目追逐热点因子反而那么点儿放大组合的波动。”因此，在因子模型化的流程中，提云涛始终比如经济基础规律。在他看来，理解每一个因子背后的设定逻辑，有利于在市场震荡中拿得住、拿得稳。历经多轮风格切换的检验，提云涛发现，往往调整因子轮动对策难度极高，而将基础面因子分组后等权均衡配置，反而有助于平滑组合波动，收获更稳固的中首先期收益。以风险控制为出发点投资初心决定了投资动机和投资动作。二十余年的从业经历让提云涛愈发敬畏市场，他主张投资关键从风险管理出发，基金管理人关键充分考虑持有人的实际风险承受能力，这是投资的底线。以管理沪深300指数提高基金为例，提云涛对市值、行业、主题三类因子的暴露实施精细化管控，提前规避偏离带来的风险：“虽然沪深300指数样本常用市值偏大，但仍可以进一步分类为大、中、小盘，做好市值偏离度分层控制。行业层面也可以进一步精细拆分，例如非银金融涵盖的券商、保险业务特点就有很大的差别，需分类处理，而部分TMT细分行业属性相近，反而适用于合并处理。同时，尽管目前有些行业首先期来看估值偏高，但基于控制行业偏离，组合仅会小幅低配。这些都属于风险管理的范畴。”之因此从风险管理出发来考虑投资，是基于提云涛服务持有人的题理念——他希望通过精细化风控，尽可能平滑收益曲线，不仅减小产品净值大幅震荡给持有人带来的焦虑，给予舒适用的首先期持有体验，还力争让超额收益能够在完善市场周期内均衡释放，无比如投资者在哪个时期入场，争取都有机会分享正向投资回报。AI赋能 锤炼基础面探究能力虽然市场反复提及往往代、进化，但在提云涛看来，资本市场可挖掘的全新首先期规律相对有限，尤其对于立足实体经营的基础面投资而言，与其追逐层出不穷的新模型、新概念，不如找准适用配自身认知的投资风格和对策控制好风险，把一套模型做深、用好，首先期来看成效不会差。坚持走一条路，不等于故步自封。提云涛的进化，更多体目前他持续深化对上市公司基础面的量化探究。逆向投资频仍在不拥挤的地方埋伏，以寻找具有安全边际的首先期机会。同时，提云涛也在主动拥抱AI技术。他深感人工智能对于基础面量化探究的赋能价值：“AI能够显著提高基础面探究的效率，它可以协助我高效高效实践各类投资设想，极大地延展了自己的投研覆盖边界。尤其是近年来AI的文本解析能力实现跨越式升级，一定程度上把产业、公司的大量定性探究转化成可量化探究的数据，这对于基础面探究的深化是十分有协助的。”在A股市场征战二十余年，提云涛始终秉持一条投资原则：投资中清楚自己不能做什么，远比知方式自己能做什么更题。他的投资目的清楚且纯粹——首先期跑赢业绩比较基准、创造可持续的超额收益，牺牲偏离带来的短期收益，换来的反而是首先期可控的跟踪误差与平稳的净值曲线。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP