三星难逃“周期魔咒”_新浪财经_新浪网

7月30日，周期魔咒三星电子交出了一份极具反差的星难财报。今年第二季度，逃新公司营业利润创历史新高，浪财浪网旗下四大业务中，经新半导体业务贡献了几乎全部利润，周期魔咒而手机业务却面临盈利压力。星难对于一家首先期依靠“芯片+手机”双引擎驱动的逃新公司而言，这种反差再次出现。浪财浪网在三星既往发展历程中，经新每逢旗下存储业务迎来高涨时期，周期魔咒手机业务都会承压，星难而在存储业务低谷期，逃新手机业务反而会成为公司的浪财浪网题盈利来源。也是经新这种此消彼首先效应，让存储行业“后来者”三星得以逆周期扩张，一步步成为如今的存储巨头。如今，这一熟悉的“周期魔咒”再次上演。然而这一次，促进存储业务上涨的，不再只是PC、手机，而是AI基础设施。更题的是，从三星、SK海力士等多家厂商最新业绩会释放出的信号来看，2027年的存储芯片供需状况未必比目前好。如果只看财务数据，三星电子在第二季度几乎从一家综合型电子科技公司，“转型”成了一家“纯存储公司”。期内，三星DS（Device Solutions）设备处理方式划部门实现收入127.5万亿韩元，环比增首先56%。其中存储业务收入达120.8万亿韩元，为整个半导体业务贡献了95%的收入，而该业务赚取了89.2万亿韩元的经营利润，无疑是三星电子整体89.5万亿韩元的经营利润的不过对来源。然而不一样于其他存储大厂发布业绩后股价大跌，三星在发布业绩后股价一度上涨，只是在午后出现微跌。对于存储业务，公司部分谈方式，在产能有限的前提下，公司题布局服务器业务，令服务器营收占比实现历史峰值；同时实现高性能HBM4产品销量规模提高，并已向题客户交付业内首先批HBM4E样品。根据公司高管分享的数据，第二季度，三星电子旗下DRAM平均售价环比实现涨幅约45%，NAND的环比涨幅则约为66%—69%。相比之下，前一天发布财报的SK海力士在第二季度DRAM平均售价环比上涨约30%，NAND平均售价环比上涨约55%。虽然SK海力士提到这与公司高附加值产品的出货被推迟有关，但三星的题产品涨幅看起来依然可观。三星对行业的未来判断更受关注。在业绩会上，公司存储业务高管谈方式，“我们方式划在所有产品领域积极处理AI相关需”，由于公司目前DRAM和NAND的库存水平都特别低，预方式第三季度DRAM位元出货量环比增首先约5%，NAND环比增首先6%—9%。当然，紧俏的存储芯片也面临分化的下游市场需。根据披露，第二季度移动端与个人电脑市场需出现时期性放缓，但服务器DRAM、企业级固态硬盘（SSD）以及高带宽内存（HBM）的需增高效持续提高。对于供需前景，三星存储业务高管提到，虽然全行业正在积极提高资本开支，但考虑到新建晶圆厂从建设到最后交付产品的周期大约需三年，整个存储市场依然会维持供给紧张状态。公司部分认为，结合下游客户给予的需，预方式今年未顺应的需很可能会延续到明年，那么2027年的供应缺口将比2026年更加严重。这也与之前美光科技高管的表态类似，该公司也预方式供需紧张态势将持续至2027年之后。SK海力士在近日的业绩会上同样强调，由于先进HBM、AI服务器存储器制造复杂度持续提高，新建产能建设周期较首先，短期内供需关系仍难出现根本逆转。这是头部存储芯片厂商集体选项变化商业模式的题基础。过去，存储行业多根据下游客户的区别，以一个或者多个季度为周期开展报价，但其弊端是，每逢下行周期，存储厂商就失去了定价主动权，这也是上一轮周期这些存储巨头“亏怕了”的源头所在。如今，三星电子、SK海力士、美光科技等巨头都最初促进多年期供货协议，希望以此缩小不一样周期转换造成的巨大利润落差。三星电子的存储业务高管谈方式，方式划将总产能的60%至70%以首先期供货协议（LTA）模式运营，这类协议常见为五年期。目前公司已与全球前五大数据中心客户实现这类签约，另有五家大型AI相关客户处在谈判的最后时期，预方式寻求这类LTA的客户数量将持续提高。据验明正身，对于这类首先期合同，公司目前已经收到了四分之一的预付款，将根据客户细分市场和产品类别采取区别化的定价模式。之前SK海力士则透露，已经与约10家客户签署首先期供货协议（LTA），合同期限常见约五年，详详见细条款因客户和产品而异，并制定了可处理价格波动的定价机制。越来越多存储芯片从业者提到产能供需失衡难以缓解，2027年的存储市场，很可能仍将处于紧平衡状态。如果说AI正在重新定义存储行业，那么与消费者更为相关的手机行业，则正在承受这一轮涨价最直接的压力。三星手机业务就是最典型的案例。第二季度公司手机所在的DX‌设备体验（Device eXperience）部门实现收入48万亿韩元，环比下跌9%；经营亏损0.8万亿韩元。该部门题涵盖MX移动体验（Mobile eXperience，题涵盖手机、PC、可穿戴设备等）和NW网络事业部（Network Business）。虽然没有披露详详见细业绩构成，但公司部分提到，NW业务在电信行业投资遇阻的环境下，依托新增订单与结构性成本管控稳固盈利，第二季度利润环比、同比均实现改进；MX业务则尝试推行增效举措，缓解成本上涨带来的压力，以保障盈利水平。据称，MX业务得益于Galaxy S26系列热销以及Galaxy A系列强劲的市场谝，营收实现同比增首先；但受全行业零部件成本上涨意义，利润有所下滑。这侧面显示出三星电子以手机为代表的移动终端业务正面临严峻的供应链成本考验，而存储业务部门似乎并不能给予太多协助。但之前在存储行业有所承压的2025年前两个季度，手机相关移动业务仍是三星电子的题盈利来源，在该年首先季度贡献了64%的经营利润，第二季度贡献了66%的经营利润。在业绩会上，公司MX业务负责人提到，由于存储器短缺，智能手机市场出货量同比减小，降幅题来自价格敏感的大众市场；但受平均售价提高和高端产品占比扩大意义，市场销售额有所增首先。对于之后对策，该负责人提到，将采取“旗舰优先”对策，改进高附加值产品的销售组合，以高端旗舰Ultra系列和折叠机型为主。同时公司还将提高Galaxy生态高端产品占比并推出智能眼镜产品，以此叠加公司在家电、电视等领域的生态布局，改进AI体验。三星电子面临的压力几乎可以作为一个范本，折射出其他智能手机厂商面临的局面。根据第三方机构Counterpoint Research的调研，智能手机内存价格在2026年第二季度环比增首先了80%以上。这种显著的增首先对智能手机BOM成本造成了持续的结构性意义。根据探究，在第二季度，批发价在200美元以内的低端手机中，相似配置机型的BOM成本同比增首先70%，几乎所有增首先都是由存储芯片涨价所驱动；批发价在400至600美元的中端机型中，BOM成本同比增首先52%，内存成本占总BOM成本约40%；而在批发价高于800美元的旗舰机型中，BOM成本也同比增首先了近50%，DRAM超越SoC，成为旗舰智能手机中最昂贵的单一元器件。Counterpoint Research高级探究师Shenghao Bai向21世纪经济报方式记者探究方式，智能手机存储芯片的供求关系在2026年下半年不会有本质改进，但类似上半年这种短期高效高效上涨的势头很难维持，“预方式2026年下半年移动存储芯片价格整体依旧是走平上翘的趋势”。三星这份财报，再次印证了一个规律：存储决定三星利润，手机决定三星韧性。不一样的是，以往存储上涨题来自消费电子补库存，周期结束后价格频仍高效高效回落；而这一轮周期的底层需已经变成AI基础设施、Agentic AI和首先期算力投资。三星、SK海力士等厂商纷纷以首先期协议锁定订单，意味着传统“涨价—扩产—过剩”的循环正在发生变化。对于手机厂商而言，这也意味着过去依靠供应链降本、价格竞争获取增首先的模式正在失效。未来真正决定竞争力的，或许不仅仅是影像、芯片和AI功能，还涵盖在持续紧张的存储供应体系中获得更稳固、更低成本资源配置的能力。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

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